在高度動(dòng)蕩的全球制造業(yè)版圖中，老牌印刷巨頭曼羅蘭的一舉一動(dòng)始終牽動(dòng)著印刷從業(yè)者的心。然而，近期來自其母公司蘭利控股的一份年度業(yè)績評估報(bào)告，卻給這個(gè)擁有深厚積淀的品牌蒙上了一層濃重的陰影。

蘭利控股集團(tuán)董事長托尼·蘭利在報(bào)告中直言不諱地指出，曼羅蘭單張紙印刷業(yè)務(wù)在2025年再次經(jīng)歷了一個(gè)極其艱難的財(cái)年，虧損額不斷擴(kuò)大，這一現(xiàn)狀已讓集團(tuán)董事會感到“難以為繼”。

回首14年前，蘭利控股從破產(chǎn)管理中毅然收購了曼羅蘭單張紙業(yè)務(wù)，并隨后對其進(jìn)行了大刀闊斧的重組與精簡。然而，時(shí)光流轉(zhuǎn)，即便經(jīng)過了多年的提質(zhì)增效，該業(yè)務(wù)在2025年的表現(xiàn)依然令人揪心。

數(shù)據(jù)顯示，曼羅蘭印刷機(jī)械業(yè)務(wù)在過去一年中錄得了高達(dá)4320萬歐元（約合人民幣3.6億元）的巨額虧損。印刷技術(shù)業(yè)務(wù)部門也同比大幅下降13.4%，僅為2.71億歐元。盡管該部門目前擁有1615名員工和約3200萬歐元的在手訂單，但這種規(guī)模的業(yè)務(wù)量顯然無法支撐起一個(gè)龐大制造工廠的日常運(yùn)轉(zhuǎn)，虧損的黑洞正在加速吞噬集團(tuán)的利潤。

面對持續(xù)惡化且“難以為繼”的財(cái)務(wù)狀況，托尼·蘭利明確表示，董事會目前正在深度“考慮”曼羅蘭單張紙業(yè)務(wù)的各種未來走向。在商業(yè)語境中，這通常意味著戰(zhàn)略方向的劇烈調(diào)整，甚至暗示了該業(yè)務(wù)可能面臨再次轉(zhuǎn)手、剝離或被第三方收購的命運(yùn)。蘭利承認(rèn)，現(xiàn)有的經(jīng)營模式已經(jīng)走到了十字路口，集團(tuán)必須在2026年徹底解決這一長期存在的虧損頑疾。

然而，對于成千上萬依賴曼羅蘭印刷設(shè)備的全球用戶來說，蘭利的表態(tài)中也包含了一絲溫情與責(zé)任。他強(qiáng)調(diào)，盡管公司正在評估各種可能的退出或改革方案，但無論最終結(jié)果是否涉及易主，集團(tuán)的目標(biāo)都始終如一：即確保現(xiàn)有客戶，特別是那些占據(jù)絕大多數(shù)比例的中小私營印刷企業(yè)，能夠繼續(xù)獲得品牌方的技術(shù)支持與服務(wù)保障。

曼羅蘭的困境，本質(zhì)上是全球印刷產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的縮影。在蘭利控股的財(cái)報(bào)中，另一個(gè)側(cè)面提供了鮮明的對比：盡管新印刷機(jī)市場的投資意愿普遍不足，但印刷技術(shù)業(yè)務(wù)部門旗下的Druck Chemie和BluePrint表現(xiàn)卻相當(dāng)穩(wěn)健。這反映出一個(gè)殘酷的行業(yè)現(xiàn)狀——老舊機(jī)器仍在運(yùn)轉(zhuǎn)，耗材需求尚存，但客戶對于購買昂貴新設(shè)備的決策變得異常謹(jǐn)慎。

尤其是在曼羅蘭的大本營歐洲市場，印刷業(yè)正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)大批量生產(chǎn)向高價(jià)值、低產(chǎn)量的數(shù)字印刷轉(zhuǎn)型。雖然電子商務(wù)的崛起依然在推動(dòng)包裝行業(yè)的批量化需求，但這種局部的紅利顯然沒能完全抵消傳統(tǒng)出版及商業(yè)印刷領(lǐng)域萎縮帶來的沖擊。

在這種背景下，蘭利控股開始尋求更具前瞻性的資產(chǎn)置換，曼羅蘭或許將不僅僅是“易主”，其生產(chǎn)基地甚至可能面臨“易幟”。位于德國奧芬巴赫的曼羅蘭制造工廠，作為集團(tuán)最大的生產(chǎn)基地，目前卻面臨著產(chǎn)能利用率極低的尷尬境地。

為了扭轉(zhuǎn)乾坤，托尼·蘭利計(jì)劃對該廠進(jìn)行“多功能改造”。這一戰(zhàn)略調(diào)整的背后，是集團(tuán)電力解決方案部門的爆發(fā)式增長。得益于人工智能（AI）的浪潮和全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)的激增，蘭利控股的電力部門正處于供不應(yīng)求的黃金期。

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未來，奧芬巴赫工廠將不再單純服務(wù)于萎靡不振的印刷機(jī)制造，而是將閑置產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為電力解決方案的生產(chǎn)力。事實(shí)上，曼羅蘭旗下的鑄造廠已經(jīng)開始為集團(tuán)內(nèi)的其他業(yè)務(wù)生產(chǎn)零部件，這種內(nèi)部的資源重組預(yù)示著印刷業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)部地位的邊緣化。

盡管印刷機(jī)械板塊成為了集團(tuán)業(yè)績的重災(zāi)區(qū)，但蘭利控股整體的財(cái)務(wù)底座依然異常厚實(shí)。2025年，全集團(tuán)總銷售額增長了11.3%，逼近13.4億歐元大關(guān)。

一個(gè)令人側(cè)目的細(xì)節(jié)是：如果不計(jì)入曼羅蘭印刷業(yè)務(wù)帶來的沉重沖擊，集團(tuán)的稅前利潤將攀升至近2億歐元的歷史巔峰。即便在計(jì)入4320萬歐元的巨額虧損后，最終實(shí)現(xiàn)的1.523億歐元利潤依然刷新了公司的記錄。

截至資產(chǎn)負(fù)債表日，蘭利控股賬面上擁有6.51億歐元的凈現(xiàn)金，總資產(chǎn)超過10億歐元。正是這種強(qiáng)大的現(xiàn)金流和來自電力部門的強(qiáng)力支撐，給了托尼·蘭利在2026年徹底斬?cái)嗵潛p根源、處置印刷業(yè)務(wù)的底氣。

在曼羅蘭前途未卜的時(shí)刻，它與行業(yè)霸主海德堡的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”成為了最后的懸念。去年夏天，雙方達(dá)成協(xié)議，海德堡將推出基于曼羅蘭技術(shù)的超大幅面印刷機(jī)。托尼·蘭利在報(bào)告中確認(rèn)，這一合作項(xiàng)目正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)首批產(chǎn)品將在今年交付。這種技術(shù)輸出模式或許是曼羅蘭在重型機(jī)械領(lǐng)域保留火種的最后嘗試，但也可能是在為最終的資產(chǎn)清算或品牌出售鋪路。

展望未來，蘭利控股表現(xiàn)出了典型的“代際傳承”式長遠(yuǎn)思維。托尼·蘭利表示，集團(tuán)將繼續(xù)尋找新的收購機(jī)會，并保持對工業(yè)制造領(lǐng)域的戰(zhàn)略定力。對于曼羅蘭而言，2026年將是決定命運(yùn)的一年。

雖然蘭利控股樂觀預(yù)測該部門明年的銷售額有望回升，但在連年虧損的重壓下，曼羅蘭是否還能維持現(xiàn)有的獨(dú)立身份，亦或是以一種全新的形態(tài)易主他人，答案即將揭曉。對于中國印刷包裝行業(yè)的從業(yè)者來說，這不僅是一個(gè)品牌衰落的警示，更是全球印刷工業(yè)舊秩序瓦解、新力量崛起的明確信號。